Covid-19 Pandemisinin Türkiye’deki Firmaların Sermaye Yapılarına Etkisi
Abstract
Firmaların sermaye yapılarının makroekonomik koşullara göre değişmesi beklenmektedir. Covid-19 pandemi süreci de finansal piyasaları, firmaları ve ülkelerin ekonomilerini olumsuz yönde etkilemiştir. Bu araştırmada Türkiye’deki BİST 30 Endeksi’ndeki firmaların sermaye yapılarındaki değişim pandemi öncesi, pandemi süreci ve pandemi sonrası dönemleri karşılaştırılarak değerlendirilmiştir. Daha önceki çalışmalara ve finans literatürüne dayanılarak finansal kriz dönemlerinde belirsizliklerin artmasından dolayı firmaların borçlanma oranlarının azalması, kısa vadeli borçlanmaların artması, uzun vadeli yatırımların ve borçlanmaların azalması beklenmektedir. Ancak firmaların kaldıraç oranlarının karşılaştırılması durumunda aksi yönde değerlendirilmeler yapılmıştır. Firmaların pandemi döneminde toplam borçlarının ve uzun vadeli borçlarının artığı, kısa vadeli borçların ise azaldığı gözlemlenmiştir. Bu durum kullanılan borçların firmaların ihtiyatlı davranarak nakit bulundurmaya, uzun vadeli yatırım yapmaya, dövize ve mevduat hesaplarına yatırmaya kullandıklarını ortaya koymaktadır.
Keywords: Sermaye Yapısı Teorileri, Covid-19 Pandemisi, Kaldıraç Oranları.
References
- Aljamaan, B. E. (2018). Capital Structure: Definitions, Determinants, Theories and Link with Performance Literature Review. European Journal of Accounting Auditing and Finance Research, 6(2), 49–72.
- Balkar, O. E. & Çildir, Ç. (2021). Exploring the Empirical Linkages between Innovation, Economic Growth and Consumer Prices: Evidence from CPEC Countries. Journal of Academic Social Resources, 6(32), 1901-1910.
- Cansız, S., & Sayılgan, G. (2017). Sermaye Yapısı Teorilerinin Reel Sektör Firmaları Özelinde Test Edilmesi. Verimlilik Dergisi, 2, 135–161.
- Cook, D. O., & Tang, T. (2008). Macroeconomic Conditions and Capital Structure Adjustment Speed. Journal of Corporate Finance, 16(1), 73–87.
- Demirgüç-Kunt, A., Martinez Peria, M. S., & Tressel, T. (2020). The global financial crisis and the capital structure of firms: Was the impact more severe among SMEs and non-listed firms? Journal of Corporate Finance, 60(September 2019), 101514. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2019.101514
- Durand, D. (1952). Costs of Debt and Equity Funds for Business: Trends and Problems of Measurement. In National Bureau of Economic Research.
- Graham, J. R., Leary, M. T., Roberts, M. R., Abel, A., Benmelech, E., Calomiris, C., Frank, M., Gomes, J., Jovanovich, B., Myers, S., Singleton, K., & Strebulaev, I. (2014). A Century of Capital Structure: The Leveraging of Corporate America.. http://www.nber.org/papers/w19910
- Iqbal, A., & Kume, O. (2014). Impact of Financial Crisis on Firms’ Capital Structure in UK, France, and Germany. Multinational Finance Journal, 18(3/4), 249–280. https://doi.org/10.17578/18-3/4-3
- Jermias, J., & Yigit, F. (2019). Factors affecting leverage during a financial crisis: Evidence from Turkey. Borsa Istanbul Review, 19(2), 171–185. https://doi.org/10.1016/j.bir.2018.07.002
- Khodavandloo, M., Zakaria, Z., & Nassir, A. M. (2017). International Journal of Economics and Financial Issues Capital Structure and Firm Performance During Global Financial Crisis. International Journal of Economics and Financial Issues, 7(4), 498–506. http:www.econjournals.com
- Kısakürek, M., & Aydın, Y. (2013). İşletmelerde Sermaye Yapısı ile Karlılık Arasındaki İlişkinin Analizi: 1992-2011 Yılları Arası Finansal Krizler Odaklı BİST’te Bir Uygulama C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 14(2), 97–121.
- Köksal, B., & Orman, C. (2015). Determinants of capital structure: evidence from a major developing economy. Small Business Economics, 44(2), 255–282. https://doi.org/10.1007/s11187-014-9597-x
- Korajczyk, R. A., & Levy, A. (2003). Capital structure choice : macroeconomic conditions and financial constraints $. Journal of Financial Economics, 68, 75–109.
- Kraus, A., & Litzenberger, R. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. The Journal of Finance, 28(4), 911–922.
- Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review, 48(3), 261–297. https://doi.org/10.1257/aer.103.7.i
- Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. 53(3), 433–443.
- Myers, S. (1984). The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, 3.
- Newell, G., & Peng, H. W. (2009). The impact of the global financial crisis on A-REITs. In Pacific Rim Property Research Journal (Vol. 15, Issue 4). https://doi.org/10.1080/14445921.2009.11104291
- Sayilgan, G., Karabacak, H., & Küçükkocaoǧlu, G. (2006). The firm-specific determinants of corporate capital structure: Evidence from Turkish panel data. Investment Management and Financial Innovations, 3(3), 125–139.
- Sebnem Kalemli-Ozcan, by, Olivier Gourinchas, P., Penciakova, V., Sander, N., Olivier GOURINCHAS, P., & Kalemli-özcan, S. (2020). Covid-19 and SME Failures. www.sba.gov.
- Sharma, P., Leung, T. Y., Kingshott, R. P. J., Davcik, N. S., & Cardinali, S. (2020). Managing uncertainty during a global pandemic: An international business perspective. Journal of Business Research, 116(May), 188–192. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2020.05.026
- Song, K., & Lee, Y. (2012). Long-Term Effects of a Financial Crisis : Evidence from Cash Holdings of East Asian Firms. The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 47(3), 617–641.
- Tunçel, M. B., & Yılmaz, T. (2020). Sermaye Yapısı Teorilerinin Geçerliliğinin Analiz Edilmesi: BİST Sürdürülebilirlik Endeksi Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, June. https://doi.org/10.32951/mufider.723474
- Yildiz, Y. (2018). Adjustment to Target Capital Structure and Global Financial Crisis: Evidence from Turkey. Business and Economics Research Journal, 9(3), 543–557. https://doi.org/10.20409/berj.2018.122
Meta tags
